网上配资服務(wù):销量下降怪疫情小(xiǎo)牛電(diàn)动何去何从？_证券配资

在融资融券的市场上，每一种投资方式都会有(yǒu)收取投资费用(yòng)，但也有(yǒu)少部分(fēn)投资行為(wèi)是不收费的，就比如说股票免息配资就是其中一种，它的门槛不高，在整个交易过程不会收取任何配资费用(yòng)，且盈利也可(kě)观。

近期，小(xiǎo)牛電(diàn)动公布了2022年第二季度财报。数据显示，2022年第二季度实现营收276亿元，同比下降14%。2022年第二季度实现净利润1440万元，去年同期為(wèi)9180万元，同比下降83%。

早在7月5日，小(xiǎo)牛電(diàn)动就发布了2022年第二季度的销量数据，数据显示，4月1日至6月31日期间，小(xiǎo)牛電(diàn)动共售出208857辆電(diàn)动車(chē)，同比下降14%。

截止2022年第二季度，小(xiǎo)牛電(diàn)动的净利润已连续三个季度出现下滑，其中2021年第四季度净利润為(wèi)4765万元，同比下降113%，2022年第一季度净利润亏损2958万元，同比下降450.40%。

受业绩表现影响，小(xiǎo)牛電(diàn)动的股价不断下行。截止8月19日，股价降幅已达到184%。2018年，小(xiǎo)牛電(diàn)动在美股纳斯达克成功上市，此后股价一路上涨，并在2021年2月16日时，达到538美元的高点，但一年多(duō)之后，其市值已蒸发了近9成。

两轮電(diàn)动車(chē)主要是用(yòng)来满足“中短程”出行需求的工具，具有(yǒu)成本低，灵活性高等特点，成為(wèi)不少居民(mín)首选的出行方式之艾瑞咨询数据显示，自2018年开始，两轮電(diàn)动車(chē)的年销量就在不断上升，预计到2022年时，销量将达到4500万辆，同比增速达到7%。

為(wèi)何能(néng)保持如此高的增速？这与我國(guó)将迎来一波“新(xīn)車(chē)换購(gòu)潮”有(yǒu)关。2018年时，工信部发布了《電(diàn)动自行車(chē)安全技术规范》，规定两轮電(diàn)动車(chē)要在防火阻燃等方面进行技术改进，不符合标准的禁止上路。

但為(wèi)给行业一个缓冲，各地政府决定实行3-5年的过渡期。2022年，许多(duō)城市的过渡期将结束，换購(gòu)需求将迎来一波小(xiǎo)高峰。中國(guó)自行車(chē)协会数据显示，2021年我國(guó)電(diàn)动两轮車(chē)保有(yǒu)量為(wèi)4亿辆，未来三年需要替换的将有(yǒu)望达到8000万辆，市场总需求量将达到8亿辆。

行业迎来高速增長(cháng)，但小(xiǎo)牛電(diàn)动的销量却“不增反降”。2022年第二季度，小(xiǎo)牛電(diàn)动國(guó)内的销量為(wèi)103万辆，同比下降27%，2022年上半年总销量為(wèi)393万辆，同比下降171%。

对此，小(xiǎo)牛電(diàn)动只是将其归咎于疫情，财报中表示：“销量的下降主要是由于上海、北京和其他(tā)一線(xiàn)城市的新(xīn)冠病毒封锁，导致了線(xiàn)下零售流量的下降及物(wù)流发货受到限制的缘故，这些封锁區(qū)域的营收占比國(guó)内总销售额的35%-55%。”从小(xiǎo)牛電(diàn)动的收入来源变化来看，受疫情影响最重的2022Q来自電(diàn)动車(chē)销售的收入的确环比大幅缩水至23亿，同比增長(cháng)仅為(wèi)162%，不过2022Q2表现更差，同比下跌了83%。

但假如没有(yǒu)疫情，小(xiǎo)牛電(diàn)动的表现就会好很(hěn)多(duō)吗？相关人士向DoNews表示：“像上海、北京等一線(xiàn)城市的封锁毕竟是短暂的，疫情也只能(néng)让消费者的購(gòu)車(chē)过程多(duō)了点阻碍，并不会对“消费选”择产生影响，一般而言，那些想买的总是会买的。”

另一方面，同样经历了疫情的雅迪，爱玛等品牌，表现却足以“打脸”小(xiǎo)牛電(diàn)动的说法。7月14日，雅迪发布公告称：“预计2022年上半年的净利润将同比增長(cháng)不少于50%。”7月14日，爱玛发布公告称：“预计2022年上半年将实现净利润9亿元，同比增長(cháng)近120%。”并表示：“增長(cháng)是由于整體(tǐ)市场动销良好，公司主要产品的市场需求旺盛，量价齐升，产品的盈利结构得到改善所致。”

即便疫情当真影响了销量，对比之下，那也说明小(xiǎo)牛電(diàn)动忽略了两点风险。第一点是核心客群过于集中在一線(xiàn)城市。艾瑞咨询统计，一線(xiàn)城市两轮電(diàn)动車(chē)的車(chē)主占比仅為(wèi)12%，而非一線(xiàn)城市占比则高达82%，绝大多(duō)数的消费者聚集在下沉市场。

第二点是小(xiǎo)牛電(diàn)动营销渠道过于依赖線(xiàn)下。近两年，新(xīn)冠疫情改变了居民(mín)的消费习惯，直播、抖音，電(diàn)商(shāng)平台的用(yòng)户数量越来越多(duō)，两轮電(diàn)动車(chē)的線(xiàn)上销量也呈现出爆发式增長(cháng)。艾瑞咨询数据显示，2021年線(xiàn)上销量已达到533万量，同比增長(cháng)197%，并预计到2022年，将仍然保持较高增速。

行业在快速增長(cháng)的市场集中度进一步提高，会给腰部企业带来不小(xiǎo)的压力。据艾瑞咨询统计，2020年，头部企业雅迪、爱玛、台玲、新(xīn)日，及绿源的市场份额占比达到65%，到2021年，占比已提升值74%。

销量下降的小(xiǎo)牛電(diàn)动，要想迎头赶上，将面临不小(xiǎo)的压力。

小(xiǎo)牛電(diàn)动的盈利能(néng)力正在不断下滑。2022年第二季度，小(xiǎo)牛電(diàn)动的毛利率為(wèi)20.3%，同比下滑57%。此外，在过去9个季度里，有(yǒu)8个季度都出现了毛利率下降的情况。

公司在财报中表示：“毛利率下滑的原因是原材料的成本压力所致。”2021年以来，國(guó)内铜、铁、稀土等大宗商(shāng)品的价格持续上涨，相关零部件電(diàn)机、蓄電(diàn)池、控制器等部件的价格也随之水涨船高。

锂電(diàn)池是两轮電(diàn)动車(chē)的成本大头。自2021年年初开始，碳酸锂原材料的价格就不断上涨，年初仅為(wèi)5万/吨，年底时已涨至25万/吨，到2022年3月底已达到50万/吨，这给企业的生产运营带来了不小(xiǎo)压力。

面对原材料价格上涨，小(xiǎo)牛電(diàn)动采取了两项应对措施。第一个是“整體(tǐ)提价”。2022年3月21日，小(xiǎo)牛電(diàn)动发布通告称：“将于4月份之后对所有(yǒu)产品的价格进行上调，上调金额在200-1000元之间不等。”

对平均价格在4000元以上的小(xiǎo)牛来说，上涨200元，毛利率将上调5%左右，但结果显示，毛利率仅上调了19%。此外，涨价使小(xiǎo)牛電(diàn)动的存货不断上升，2022年第二季度的存货达到72亿元，同比增長(cháng)1264%。存货周转天数也从25天上升至60天，同比增長(cháng)1158%。雅迪的周转天数仅為(wèi)8天左右，这意味着涨价后的销售速度正大幅下降。

第二项措施是“降低锂電(diàn)池的使用(yòng)占比”。公司董事長(cháng)李彦表示：“為(wèi)降低三元锂電(diàn)池原材料价格上涨的成本压力，小(xiǎo)牛電(diàn)动已将旗下三元锂電(diàn)池的占比进行了一定比例的下调，并同时提升了铅酸電(diàn)池产品的占比。”小(xiǎo)牛電(diàn)动也表示，除了降低锂電(diàn)池的使用(yòng)占比外，也在做新(xīn)電(diàn)池技术路線(xiàn)的探索，并计划到2023年推出首款配备钠离子電(diàn)池的两轮電(diàn)动車(chē)。

是否应该抛弃锂電(diàn)池仍存在许多(duō)争议。7月21日，在世界动力電(diàn)池大会上，宁德时代董事長(cháng)曾毓群表示：“随着電(diàn)池技术发展，锂電(diàn)池成本已降低近80%，只是近阶段原材料价格上涨，让价格又(yòu)涨回去了。已探明的锂资源储量能(néng)满足160TWh的锂電(diàn)池生产，锂资源并不短缺。”此外，宁德时代也表示，目前动力電(diàn)池回收利用(yòng)率已超过90%，预计到2035年，仅回收退役電(diàn)池就能(néng)满足大部分(fēn)的市场需求。

在電(diàn)动車(chē)行业，小(xiǎo)牛電(diàn)动20%的毛利率并不算低。雅迪的毛利率仅在15%左右，爱玛電(diàn)动車(chē)毛利率在12%左右，小(xiǎo)牛電(diàn)动的问题在于净利率遠(yuǎn)不及同行的健康。2021年，雅迪净利率维持在5%左右，爱玛的净利率也维持在7%左右。小(xiǎo)牛電(diàn)动在第一季度的净利率则為(wèi)亏损14%，第二季度的净利率仅為(wèi)74%。

净利率较低，与小(xiǎo)牛電(diàn)动运营费用(yòng)增長(cháng)有(yǒu)关。2022年第二季度，小(xiǎo)牛電(diàn)动运营费用(yòng)高达73亿元，同比增長(cháng)24%。其中销售和营销费用(yòng)高达9250万元，同比增長(cháng)33%。小(xiǎo)牛電(diàn)动在财报中表示：“增加的主要原因是，由于开设新(xīn)的加盟店(diàn)，折旧和摊销费用(yòng)增加了1200万元人民(mín)币，广告和促销费用(yòng)增加了740万元人民(mín)币，员工成本增加了390万元人民(mín)币。”

从最新(xīn)的业绩来看，这些新(xīn)开的加盟店(diàn)和广告促销费，并没有(yǒu)明显带动销量的增長(cháng)。

2014年成立时，小(xiǎo)牛電(diàn)动就把“锂電(diàn)化、智能(néng)化”作為(wèi)了发展目标。

小(xiǎo)牛電(diàn)动也因此成為(wèi)國(guó)内最早应用(yòng)“动力電(diàn)池”的企业之此外，小(xiǎo)牛電(diàn)动也率先抓住了“手机监控車(chē)辆信息、遠(yuǎn)程智能(néng)开锁、骑行习惯智能(néng)优化”等技术潮流，开启了两轮電(diàn)动車(chē)智能(néng)化发展的篇章。

但一晃8年过去了，小(xiǎo)牛電(diàn)动的“智能(néng)化”发展道路却走的并不顺畅。

小(xiǎo)牛将“智能(néng)化”引入行业时，不少企业也纷纷开始“智能(néng)化”布局。像雅迪将“智能(néng)无線(xiàn)充電(diàn)、超级快充生态系统、锂電(diàn)智能(néng)检测仪”等新(xīn)兴技术，装配到了電(diàn)动車(chē)的生产線(xiàn)上，爱玛也将IoT设备、車(chē)联网、車(chē)载智行系统技术应用(yòng)到了两轮電(diàn)动車(chē)身上。

此外，背靠小(xiǎo)米起家的“平衡車(chē)企”九号電(diàn)动車(chē)，也从2019年开始“杀入”智能(néng)化两轮電(diàn)动車(chē)市场。九号電(diàn)动車(chē)依托自身的互联网基因，及在续航、防盗、配置等领域的技术积累，成功在“智能(néng)化”领域占据一定份额。

艾瑞咨询数据显示，消费者在購(gòu)买高价位電(diàn)动車(chē)时，考虑九号電(diàn)动車(chē)的比例為(wèi)31%，考虑小(xiǎo)牛電(diàn)动的比例為(wèi)31%。但九号依托小(xiǎo)米生态及丰富的智能(néng)功能(néng)，使用(yòng)户对其品牌智能(néng)化的认知度更高。

据鲁大师公布的智能(néng)化两轮電(diàn)动車(chē)品牌排名显示，九号智能(néng)電(diàn)动車(chē)以512分(fēn)的得分(fēn)位居第小(xiǎo)牛電(diàn)动以327分(fēn)的得分(fēn)位居第天猫平台显示，7000元以上两轮電(diàn)动車(chē)，九号電(diàn)动車(chē)的产品销量更高。

為(wèi)何小(xiǎo)牛会被轻易赶超呢(ne)？主要有(yǒu)两点原因。

第一点是研发投入力度不同。2021年，九号研发费用(yòng)為(wèi)04亿元，2022年上半年研发费用(yòng)為(wèi)62亿元，同比增長(cháng)了147%。2021年，小(xiǎo)牛電(diàn)动全年研发费用(yòng)為(wèi)35亿元，2022年上半年的研发费用(yòng)為(wèi)0.86亿元，其中1190万的金额属于股权补偿费用(yòng)。

在研发内容上，九号主要侧重“锂電(diàn)智能(néng)BMS0技术”、“RideyFun智控系统”，及“九号云電(diàn)系统”等技术的开发，小(xiǎo)牛電(diàn)动車(chē)则主要研发与智能(néng)感知、操控系统、便捷设计、安全保障相关的功能(néng)。

鲁大师数据显示，截至2021年上半年，九号電(diàn)动車(chē)累计申请专利技术4434个，获得专利2624个，其中发明专利274个，实用(yòng)新(xīn)型专利776个。天眼查数据显示，截止2022年上半年，小(xiǎo)牛電(diàn)动连同江苏小(xiǎo)牛子公司的专利数為(wèi)263个，其中外观及实用(yòng)专利238个，发明专利25个。

第二点原因是“供应链”具有(yǒu)依赖性。据浙江证劵《2022年两轮電(diàn)动車(chē)行业报告》显示，小(xiǎo)牛電(diàn)动車(chē)使用(yòng)的電(diàn)机及電(diàn)池部件均依赖于向外采購(gòu)。一般而言，通过采購(gòu)与组装也可(kě)以快速实现产品的智能(néng)化，但如何将各个部件协同起来，发挥出更好的综合性能(néng)却很(hěn)难，例如電(diàn)机与電(diàn)池管理(lǐ)系统之间的协调，轮胎低滚阻设计与刹車(chē)系统之间协调等。

九号電(diàn)动車(chē)、雅迪、新(xīn)日在電(diàn)机方面采用(yòng)了自研技术。雅迪研发出TTFAR電(diàn)机、中置電(diàn)机和轮边電(diàn)机等，新(xīn)日研发出变频动力電(diàn)机，九号推出定制型的无刷電(diàn)机。電(diàn)池方面，雅迪研发出TTFAR石墨烯3代電(diàn)池等、爱玛研发了抗衰石墨烯電(diàn)池、九号研发定制型18650锂電(diàn)池等。

小(xiǎo)牛電(diàn)动在“动能(néng)回收、动能(néng)锂電(diàn)系统、自动驾驶、車(chē)况智能(néng)”智能(néng)化领域也一定积累，但报告显示，其他(tā)品牌却都相继在这些领域实现了突破。可(kě)以说，小(xiǎo)牛電(diàn)动的智能(néng)化路径上处处存在竞争者。

8月2日，小(xiǎo)牛電(diàn)动推出两款全新(xīn)的電(diàn)自座驾SQi及全新(xīn)UQi+产品。从产品上看，这次似乎更侧重“个性化”的设计，車(chē)架材料采用(yòng)镁合金，整車(chē)无焊点全螺接，最大的亮点是“跨骑姿态骑行三角”设计。小(xiǎo)牛对此表示：“将再次引领两轮電(diàn)自进入“个性化”时代，為(wèi)用(yòng)户解锁更多(duō)骑行乐趣。”

疫情下，这样极具“个性”的产品能(néng)否赢得消费者的青睐，仍需要时间考证。2022年，艾瑞咨询调查“消费者購(gòu)买两轮電(diàn)动車(chē)最关注的因素”时发现，消费者对智能(néng)化的需求正大幅增長(cháng)，消费者購(gòu)車(chē)时考虑智能(néng)化的比例达到44%，同比增長(cháng)1312%。大部分(fēn)車(chē)主表示，智能(néng)化是两轮電(diàn)动車(chē)发展的必然趋势，与家中智能(néng)产品集成、联动后更便于日常使用(yòng)。

電(diàn)动車(chē)行业，要么打性价比，要么专注智能(néng)化，只有(yǒu)深耕相应的核心技术，才能(néng)在未来得到更多(duō)消费者的青睐。

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