配资流程应该怎么选择？投资者涉及到股市配资交易，第一直觉就知道它本身就具有(yǒu)一定风险的，因此，投资者在进行配资交易之前要提前考察配资公司经营情况是否正常，选择使用(yòng)实盘交易模式的正规配资公司，在很(hěn)大程度上能(néng)减少投资者的资金风险。
当市场上公募基金数量突破万只时，择基就成了万花(huā)丛中寻觅惊鸿一瞥的难事。
震荡行情中，具有(yǒu)风险二次分(fēn)散的FOF成為(wèi)不少投资者规避行情剧烈波动的选择，这也导致FOF基金的总规模及数量今年来不断攀升。截至9月17日，FOF总规模已达2323亿元，较去年同期增近三成。
众所周知，买基金就是选择基金经理(lǐ)。那么被称為(wèi)“专业基金买手”的FOF基金的基金经理(lǐ)们，都有(yǒu)哪些独门秘诀或是行之有(yǒu)效的策略，可(kě)以从风格迥异的专业投资者中遴选出心仪的基金经理(lǐ)？
华夏基金孙彬：倾向于勤奋的“新(xīn)锐”基金经理(lǐ)
华夏FOF团队介绍，除了积极开展内部分(fēn)析，华夏基金FOF团队遵循完整的面访流程，互相交流观点，在对其理(lǐ)念框架进一步明确并认同的情况下，纳入購(gòu)买观察。在上述基础上，增加量化筛选方法，定期从市场上筛选出一批符合要求的基金经理(lǐ)，通过持仓去看其是否符合所要求的选股。
“我选择基金经理(lǐ)的逻辑是，寻求产业与基金经理(lǐ)周期的共振，选择年轻的‘新(xīn)锐’。”华夏基金副总经理(lǐ)兼资产配置部负责人孙彬强调该策略的逻辑：年轻的基金经理(lǐ)更加勤奋，能(néng)够与产业密切跟进、频繁调研，从而获取质量更高的信息，这些高质量的信息可(kě)能(néng)就是决胜的关键。“华夏基金团队非常鼓励FOF基金经理(lǐ)去挖掘市场中的黑马。”
回顾各自履历，众多(duō)百亿顶流的基金经理(lǐ)过去历史业绩非常出色。这些基金经理(lǐ)在刚从业时多(duō)為(wèi)自研究员、基金经理(lǐ)助理(lǐ)、分(fēn)盘基金经理(lǐ)等，刚开始的管理(lǐ)规模多(duō)是仅5亿-10亿元的小(xiǎo)型基金，随后逐渐成長(cháng)，积累优秀的业绩，才能(néng)获得市场认可(kě)并跻身“顶流”行列。
“所以我们希望能(néng)够捕捉到基金经理(lǐ)从小(xiǎo)规模做起来，在整个市场当中领先并不断积累口碑的阶段。我们通过历史会发现，黑马基金经理(lǐ)的历史业绩会更加领先，可(kě)以更好地捕捉权益市场上涨的机会。”
民(mín)生加银孔思伟：寻找投资风格明确的基金经理(lǐ)
民(mín)生加银FOF基金经理(lǐ)孔思伟在调研时，则会分(fēn)析基金经理(lǐ)的风格、行业偏好、持股偏好、稳定性、集中度等维度。大致勾勒出基金经理(lǐ)持股的偏好。此外，孔思伟表示，他(tā)挑选基金经理(lǐ)时，最看重三类特征：
基金经理(lǐ)要有(yǒu)明确且持续的投资风格。“这里的投资风格并不是指投资方向，而是指投资的策略。”
孔思伟认為(wèi)，一个基金经理(lǐ)的投资风格是方向的快速切换，那么只要其能(néng)保持在不同的投资方向上做持续的切换，就认為(wèi)其投资风格是明确且持续的。孔思伟表示，投资风格或投资策略本身并没有(yǒu)优劣，只要能(néng)获得稳定的超额收益就可(kě)以。“我希望我配置的基金经理(lǐ)的投资风格是各不相同的。”
基金经理(lǐ)要有(yǒu)相对中等偏上的换手率。孔思伟介绍，他(tā)对不同投资风格的基金经理(lǐ)所要求的换手率也不同：比如消费赛道的基金经理(lǐ)一般要求换手率在1年2倍以上，成長(cháng)赛道的基金经理(lǐ)一般要求换手率在1年4倍以上。基金经理(lǐ)换手的效果要比较稳定。“也就是说，靠换手带来持续且稳定的超额收益。”
除此以外，孔思伟还会考察基金经理(lǐ)的投资逻辑是否能(néng)够适应市场环境。“市场风格是不断变化的，虽然大部分(fēn)基金经理(lǐ)主要以自下而上选股构建组合，但每个基金经理(lǐ)的投资逻辑也都会结合市场风格进行迭代。此外，每个资产都有(yǒu)其强势周期，不可(kě)能(néng)一直强势下去，资产价格终究会回归价值中枢，若是在强势资产上暴露过多(duō)风险敞口，则很(hěn)有(yǒu)可(kě)能(néng)在下次风格转向的时候，让组合产生大幅回撤。”
嘉实基金唐棠：青睐受过挫折并走出低谷的基金经理(lǐ)
嘉实基金FOF投资部基金经理(lǐ)唐棠坦言，“我希望选到的投资管理(lǐ)者，是那些在他(tā)从业路上有(yǒu)一定的挫折，并能(néng)够转变心态、重新(xīn)站起来的基金经理(lǐ)。”
事物(wù)皆有(yǒu)其变化规律，月有(yǒu)阴晴圆缺，在唐棠看来，对于基金经理(lǐ)个人来说，最重要的就是看他(tā)怎么熬过自己最艰难的岁月。唐棠偏向于找受过挫折的基金经理(lǐ)，看他(tā)受挫折的时候是怎么做的。
唐棠认為(wèi)，能(néng)力是个积累的过程，基金经理(lǐ)也是在不断學(xué)习的，需要对他(tā)的學(xué)习曲線(xiàn)有(yǒu)跟踪了解；基金经理(lǐ)也会犯错，关键看他(tā)是怎么应对的，能(néng)不能(néng)有(yǒu)快速提升。此外，唐棠发现，投资业绩好的基金，持有(yǒu)期反而不会有(yǒu)太好的效果。但如果能(néng)找到一个能(néng)力很(hěn)强的基金经理(lǐ)，在他(tā)经历了业绩低谷，并且开始走出低谷的时候，是非常好的投资时点。
“我们都说小(xiǎo)孩是‘烧長(cháng)’，就是发烧一下就長(cháng)了。对于基金经理(lǐ)而言，他(tā)的能(néng)力不是横線(xiàn)，每个人的能(néng)力都是在不断提升，但是提升也不是一条直線(xiàn)往上走，也是波动性往上走的，所有(yǒu)的‘烧長(cháng)’，就是在他(tā)经历挫折的时候，如果他(tā)能(néng)爬起来，那时候可(kě)能(néng)是他(tā)迸发出最强的能(néng)力的时刻，我们一般会偏好在那个时候去投资这个基金经理(lǐ)。”
除了过往经历外，唐棠还关注基金经理(lǐ)其他(tā)几个方面：
一是看业绩。选基金经理(lǐ)首先看其掌舵基金的历史业绩，研究其属于价值型风格还是成長(cháng)型风格，然后再看净值表现。在具體(tǐ)的时间维度上，对全市场的基金经理(lǐ)，至少要看三年以上的业绩表现。而对于行业主题基金，基金经理(lǐ)已经在这个行业深耕有(yǒu)四五年的时间，所以基金业绩考察期可(kě)以相对短一些。
二是看投资理(lǐ)念。在基金业绩优秀的基础上，选择符合自身投资理(lǐ)念的基金经理(lǐ)。对基金经理(lǐ)的投资方法论要求比较，对于强调个股表现的基金经理(lǐ)，一般不会放在组合中。因為(wèi)股票的持仓过于集中，往往具有(yǒu)较大的危险性。
三是看基金经理(lǐ)所在公司的文(wén)化。每家基金公司的投研文(wén)化、管理(lǐ)制度、绩效考核等等的不同，给基金经理(lǐ)的约束也不同，这就会造成同一个基金经理(lǐ)在不同的基金公司有(yǒu)可(kě)能(néng)呈现出完全不同的业绩。
校对：高源
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融盛在線(xiàn)2022-10-14
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