線(xiàn)上配资虚假平台|基金经理(lǐ)变更愈加频繁业绩规模影响几何？_配资开户

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三季度行情即将收官，震荡行情下，公募基金经理(lǐ)变更呈现出“走马灯”基调。数据显示，截至9月21日，今年以来基金经理(lǐ)变更数量為(wèi)718人次，為(wèi)近年来高位水平。

貌似习以為(wèi)常的现象背后，实际上有(yǒu)着鲜為(wèi)人知的细节。基金经理(lǐ)变更不仅与市场行情有(yǒu)关，对管理(lǐ)的基金规模、投资业绩，更会产生显著影响。相关研报分(fēn)析结果显示，基金经理(lǐ)变更对偏股基金收益率的影响大于偏债基金，前者影响的业绩波动區(qū)间在-20%至20%之间，而对偏债型基金的整體(tǐ)影响的业绩波动區(qū)间，只有(yǒu)-4%至4%之间。

混合产品基金经理(lǐ)

离任占比最大

天相投顾基金评价中心近期发表的研究报告指出，由于基金管理(lǐ)人运营管理(lǐ)、绩效考核压力、职业规划调整等因素，基金经理(lǐ)变动成為(wèi)公募基金行业发展过程中出现的必然现象。

最為(wèi)直观的结论是，基金经理(lǐ)变更与市场行情存在一定联系。天相报告显示，当市场行情表现较好时，基金经理(lǐ)离开人数与新(xīn)增人数均有(yǒu)大幅度提高。比如，2015年新(xīn)增436位基金经理(lǐ)，相较于2014年的新(xīn)增涨幅為(wèi)75%；2021年当年新(xīn)增643位基金经理(lǐ)，相较于2020年的新(xīn)增涨幅為(wèi)41%。

更為(wèi)具體(tǐ)地，以2017年-2021年间的2287人次基金经理(lǐ)离任作為(wèi)剖析样本，天相报告显示，5年间变动人次较多(duō)的多(duō)為(wèi)中大型基金公司，如嘉实基金累计发生64人次基金经理(lǐ)离任，為(wèi)离任人次最多(duō)的公司；工银瑞信基金和华夏基金离任人次分(fēn)别為(wèi)49和42；此外前海开源基金、長(cháng)信基金等中小(xiǎo)型公募的离任人次也均在40以上。

此外，离任基金经理(lǐ)的管理(lǐ)产品分(fēn)布，也呈现出一定差异特点。在上述5年2287人次基金经理(lǐ)离任中，管理(lǐ)混合基金的基金经理(lǐ)发生离任的人次占当年离任总人次的比例最大，每年均保持在45%左右，而海外投资基金、基金中基金和商(shāng)品基金的基金经理(lǐ)每年离任人次占比均不超过当年总离任人次的5%。

偏股型基金最受影响

与基金经理(lǐ)变更现象本身相比，这一现象对基金规模、投资业绩的影响，以及影响的量化描述，更有(yǒu)市场参考价值。

天相报告显示，从收益率和规模两个角度来看，主动基金整體(tǐ)受影响程度大于被动基金，且较多(duō)主动基金在基金经理(lǐ)变动后，出现规模缩水现象。

收益率影响方面，偏股型基金收益率整體(tǐ)受基金经理(lǐ)变动影响较大，整體(tǐ)业绩波动區(qū)间在-20%至20%之间，而极值情况的存在则将业绩波动范围进一步扩大。另一方面，基金经理(lǐ)变动对偏债型基金的影响整體(tǐ)较小(xiǎo)，整體(tǐ)业绩波动區(qū)间在-4%至4%之间，但也有(yǒu)极值情况存在。

业内分(fēn)析指出，主动管理(lǐ)型基金的业绩及规模表现更依赖于基金经理(lǐ)自身的投资风格及行為(wèi)，基金经理(lǐ)的变动在一定层面上可(kě)以解释部分(fēn)主动管理(lǐ)型基金為(wèi)何在短期内业绩和规模出现较大幅度的波动，而被动管理(lǐ)型基金相较而言受基金经理(lǐ)变动的影响较弱。

基金经理(lǐ)人选更多(duō)元

上述资管机构高层人士的表述，有(yǒu)着丰富的现实案例。比如，创金合信基金总经理(lǐ)苏彦祝，早期曾是南方基金投资部总监，2010年开始转型从事券商(shāng)资管业務(wù)，加入第一创业证券担任资产管理(lǐ)部总经理(lǐ)，后于2014年带领第一创业创金资产管理(lǐ)团队，创立了创金合信基金。此外，2018年创立睿遠(yuǎn)基金的陈光明，则是有(yǒu)着逾20年从业经历的公募老将。东方阿尔法基金总经理(lǐ)刘明，此前曾有(yǒu)过大成基金投资部总监，兼任社保组合基金经理(lǐ)等投研履历。

新(xīn)生代基金经理(lǐ)方面，他(tā)们拥有(yǒu)更為(wèi)鲜明的个性，做出了更為(wèi)多(duō)元化的选择。比如，2020年公募基金业绩冠军赵诣于2022年3月加盟“个人系”公募泉果基金，首只基金将于10月13日起公开发售。此外，在2020年前后，基金经理(lǐ)唐雷加盟了东方阿尔法基金，目前是东方阿尔法基金公募投资部副总监、研究部总监。因成功捕捉到新(xīn)能(néng)源科(kē)技行情，唐雷的产品管理(lǐ)规模在2021年突破百亿元。

从业稳定性有(yǒu)待提高

天相报告也指出，基金经理(lǐ)变动是正常的职业调整行為(wèi)，这对基金产品本身带来的影响不可(kě)避免，投资者应理(lǐ)性看待。同时也倡议基金管理(lǐ)人应完善人才培养體(tǐ)系、业绩考核制度和员工激励制度，优化人才资源配置，以期提高基金经理(lǐ)的从业稳定性，為(wèi)投资者带来長(cháng)期稳定收益。

谈及激励机制时，苏彦祝再次提到了合伙人机制。他(tā)表示，基于合伙文(wén)化的股权激励机制，在创金合信基金的发展过程中起到了极其重要的作用(yòng)。“中小(xiǎo)基金公司发展初期往往面临着生存压力，产品规模、人员薪酬等方面都不具备优势。但在合伙机制下，团队成员愿意并肩作战，并在磨合中逐渐产生了归属感和主人翁精神。”

苏彦祝认為(wèi)，合伙机制所解决的主要是“利益跨期分(fēn)配问题”。好比一起种果树，树苗种下去，施肥浇水后，要等3年或5年后才能(néng)结果，等有(yǒu)果实了，再摘下来分(fēn)给大家。股权只是一个数字，要真正实现激励效果，还需要成员之间具备发自内心的归属感和信任感。“在合伙文(wén)化的氛围下，团队成员愿意做長(cháng)期才能(néng)见效的事，也就是某种意义上难而正确的事。不仅是投研體(tǐ)系，包括IT系统建设、投资者教育等方面的布局，当期付出往往需要一定时间才能(néng)见效。”

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