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“十一黄金周”将至，“假期理(lǐ)财”话题再次升温。
然而就在这时，今年以来备受追捧的同业存单基金，却赶在节前密集实施限購(gòu)。甚至，嘉实、南方、景顺長(cháng)城、创金合信等公募旗下产品直接停掉了申購(gòu)。
券商(shāng)中國(guó)记者发现，截至9月30日，全市场34只同业存单基金年内均实现正收益，有(yǒu)产品收益率超过2%。在提前限購(gòu)背后，9月以来银行同业存单发行量激增，合计发行规模超过15000亿元，同时发行利率也有(yǒu)所上升。
业内分(fēn)析认為(wèi)，在國(guó)内无风险利率中枢持续下行背景下，同业存单基金成為(wèi)承接货币基金外溢的重要品种。未来長(cháng)时期内，同业存单需求量的增長(cháng)速度需关注监管部门对于同业存单基金的审批节奏。但总體(tǐ)来看，同业存单的需求量或会不断增加。
嘉实、南方等公募卡点限購(gòu)
根据嘉实同业存单基金公告，為(wèi)保证基金平稳运作，保护基金份额持有(yǒu)人利益，9月30日起该基金暂停申購(gòu)业務(wù)，10月10日起恢复日常申購(gòu)后，仍保留单一投资者单日申購(gòu)金额不超过1000万元这一限制。
与嘉实基金9月30日才实施该规定相比，中金基金、景顺長(cháng)城基金、招商(shāng)基金、鹏华基金、南方基金、创金合信基金等公募早已“抢先一步”。
记者查阅公告获悉，南方同业存单基金、景顺長(cháng)城基金同业存单基金、创金合信同业存单基金于9月29日起暂停申購(gòu)；中金同业存单基金和鹏华同业存单基金则于9月29日起实施大额限購(gòu)，申購(gòu)额度分(fēn)别不超过10万元和5万元，10月10日起解除这一限制后，则分(fēn)别保留单一投资者单日申購(gòu)金额分(fēn)别不超过1000万元和500万元的规定。
有(yǒu)市场分(fēn)析人士对券商(shāng)中國(guó)记者表示，同业存单基金是今年以来市场的热门产品，且在今年权益市场波动背景下，具有(yǒu)较好的投资优势，特别是对追求稳健回报的机构客户而言，这类产品的吸引力在持续提升。一般来说，节假日之前某些理(lǐ)财资金追求“假期收益”，可(kě)能(néng)会大规模流入。為(wèi)维持规模平稳考虑，这类基金一般会选择提前限额，个别头部公司产品则干脆停掉了申購(gòu)。
Wind数据显示，截至9月30日，全市场同业存单基金数量已达到了34只，其中有(yǒu)28只成立于2022年。其中，于9月14日成立的浦银安盛同业存单基金和永赢同业存单基金，首募规模分(fēn)别达到了693亿元和474亿元。包括这两只“新(xīn)兵”在内，市场上同业存单基金的总规模目前已超过了2200亿元。
同业存单发行量激增
所谓同业存单，是由银行业存款类金融机构法人在全國(guó)银行间市场发行的，期限在1年以内的可(kě)转让记账式定期存款凭证。比如，上述同业存单基金所跟踪的多(duō)是中证同业存单AAA指数，该指数取在银行间市场上市的主體(tǐ)评级為(wèi)AAA、发行期限1年及以下、上市时间7天及以上的同业存单，用(yòng)以反映信用(yòng)评级為(wèi)AAA的同业存单的整體(tǐ)表现。
博时基金固定收益投资二部总经理(lǐ)兼投资总监魏桢指出，同业存单基金作為(wèi)低风险理(lǐ)财工具，主要目的是给零售客户提供低波动的投资选择，也是实现普惠金融的重要一环。Wind数据显示，截至9月30日，上述34只同业存单基金均实现了正收益，其中鹏华同业存单基金回报率超过了2%，富國(guó)同业存单基金、南方同业存单基金等产品年内回报率也均在1%以上。
记者发现，在上述公募产品提前限購(gòu)背后，9月以来银行同业存单发行量激增。Wind数据显示，截至9月26日，9月以来共有(yǒu)1770只同业存单发行，合计发行规模超过15000亿元，到期规模约為(wèi)10000亿元，净融资规模超过5000亿元，遠(yuǎn)高于去年同期不足200亿元的净融资规模。具體(tǐ)看，和9月银行同业存单发行量不同，7月和8月银行同业存单净融资规模连续两个月均為(wèi)负数，4月-8月合计净融资约為(wèi)-6500亿元。
在净融资规模增長(cháng)的同业存单发行利率也有(yǒu)所上升。Wind数据显示，8月以来，1年期股份制银行同业存单发行利率最低一度降至85%，随后在2%上下震荡运行。其中在9月26日，1年期股份制银行同业存单发行利率上行至03%，创下8月2日以来新(xīn)高。
未来需求或会不断增加
针对同业存单发行量激增现象，光大证券金融业首席分(fēn)析师王一峰认為(wèi)，近期信贷投放改善后，存贷比出现变化，会刺激大型银行加大同业存单发行量。此外，增发同业存单或将降低银行的负债成本。当前1年期MLF操作利率為(wèi)75%，遠(yuǎn)高于同期限同业存单利率。王一峰表示，目前业内预期后续MLF或继续缩量续做，银行可(kě)能(néng)通过增发同业存单的方式替换掉高成本MLF，进而起到降低负债成本的效果。
未来長(cháng)时期内，德邦证券研究所固定收益首席分(fēn)析师徐亮表示，同业存单需求量的增長(cháng)速度需关注监管部门对于同业存单基金的审批节奏。但总體(tǐ)来看，同业存单的需求量或会不断增加。
在魏桢看来，伴随着國(guó)内无风险利率中枢的持续下行，现金类理(lǐ)财市场的收益率近两年也在持续下行，在理(lǐ)财打破刚兑全面净值型转化后，市场中一直缺少收益相对较高、波动和回撤较低的货币增强型产品。同业存单基金有(yǒu)着收益相对较高、波动很(hěn)低同时流动性好的特点，成為(wèi)承接货币基金外溢的重要品种。
实际上，今年6月以来，监管层对同业存单基金在销售过程中的宣传推介口径进行了多(duō)项规范，要求不得使用(yòng)“类货币”“货币替代”等暗示产品等同于现金管理(lǐ)类产品的表述。
中信证券则在研报中指出，同业存单等同业融资工具原本服務(wù)于同业机构之间的资金调配，其利率理(lǐ)论上应该由同业市场进行定价，如果大量个人投资者通过基金持有(yǒu)后，一方面，机构為(wèi)了维持规模可(kě)能(néng)被迫采取偏向短期的投资策略；另一方面，一旦市场出现不利变化，散户大量集中赎回，加大市场的共振效应与脆弱性，会进一步加剧基金乃至同业存单市场的流动性风险。
校对：苏焕文(wén)
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