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近日，记者从中國(guó)证券业协会获悉，中证协组织起草(cǎo)了《证券公司提供投资价值研究报告执业行為(wèi)规范》，并已向行业征求意见。
随着注册制改革稳步推进，上市公司IPO定价将更多(duō)交给市场来决定，投价报告在股票发行承销中日益发挥重要的作用(yòng)，成為(wèi)网下投资者对发行人投资价值判断的重要参考材料。
“在业務(wù)开展过程中暴露出投价报告质量不高，部分(fēn)投价报告预测偏离度较大，分(fēn)析师执业独立性不够等问题，亟需进行规范。”中证协有(yǒu)关负责人表示，《征求意见稿》旨在进一步规范券商(shāng)IPO投价报告的形成过程，防范利益冲突，强化分(fēn)析师执业独立性，提升投价报告专业性，充分(fēn)发挥投价报告在发行定价中“锚”的作用(yòng)。
解决分(fēn)析师执业独立性不足问题是《征求意见稿》的重点内容。“在券商(shāng)开展业務(wù)过程中，存在着分(fēn)析师执业独立性不够、投价报告质量不高的问题，為(wèi)压实中介机构责任，确保投价报告客观公正，不受利益相关方的影响，為(wèi)投资者提供客观公正的报告，《征求意见稿》对分(fēn)析师合规行為(wèi)做了详细规范，能(néng)够加强证券公司的自律管理(lǐ)，提高报告质量，同时也对分(fēn)析师的专业能(néng)力和道德标准提出了更高要求。”川财证券首席经济學(xué)家、研究所所長(cháng)陈雳表示。
具體(tǐ)来看，《征求意见稿》对分(fēn)析师跨墙管理(lǐ)、分(fēn)析师与投行部门的交流作出了明确规范要求，提出参与撰写投价报告相关工作的所有(yǒu)研究人员都应事先履行跨墙审批手续，证券分(fēn)析师履行跨墙审批手续之后直至投价报告向网下投资者提供前的过程中，投行部门人员与证券分(fēn)析师可(kě)以就分(fēn)析师跨墙参与IPO项目的基本情况进行交流，但不得就分(fēn)析师的盈利预测与估值等投资分(fēn)析内容进行交流，上述交流必须有(yǒu)合规部门人员陪同或参加。
此外，《征求意见稿》要求，分(fēn)析师在撰写投价报告相关工作过程中，禁止投行部门人员、股票发行与承销部门人员、发行人与证券分(fēn)析师通过单独或者共同组织见面会、讨论会等各种線(xiàn)下及線(xiàn)上会议等方式，讨论分(fēn)析师的盈利预测与估值等投资分(fēn)析内容，以及发行定价范围。
值得一提的是，為(wèi)防止相关利益方对分(fēn)析师施加压力，以达到影响盈利预测和估值结论的目的，《征求意见稿》要求，投价报告的盈利预测和估值结论，均由证券分(fēn)析师独立决策；发行人、投资银行业務(wù)部门人员、股票发行与承销部门，以及其他(tā)证券公司内部相关利益人员和部门，均不得采用(yòng)任何理(lǐ)由及方法对证券分(fēn)析师施加压力。
為(wèi)此，《征求意见稿》明确禁止8种行為(wèi)，其中包括：更改发行人行业归属，要求证券分(fēn)析师根据指定行业进行估值比较；干扰证券分(fēn)析师对盈利预测的假设判断，要求证券分(fēn)析师参考发行人、投资银行业務(wù)部门人员或任何第三方的预测结果进行盈利预测；向证券分(fēn)析师提出估值范围的要求；对投价报告的估值方法、估值参数、可(kě)比公司选择等内容提要求，干扰证券分(fēn)析师独立作出估值结论等。
中证协表示，股票发行与承销部门、投行部门人员及证券分(fēn)析师违反本规范的，协会将视情节轻重采取自律管理(lǐ)措施，并纳入证券行业执业声誉激励评价机制，记入证券行业执业声誉信息管理(lǐ)库。
提高IPO投价报告质量一直是监管部门关注的问题。今年4月，上交所组织多(duō)家券商(shāng)召开座谈会，要求加强新(xīn)股承销工作，进一步规范投价报告撰写要求等；5月，深交所对20家承销商(shāng)首发投价报告预测的审核合理(lǐ)性进行了问询。此次起草(cǎo)《征求意见稿》，再次释放出监管部门不断加强监管和自律管理(lǐ)、加快推进注册制下IPO定价机制规范完善的信号。
专家认為(wèi)，监管部门“立规矩、建制度”，不断压实中介机构责任，未来随着《征求意见稿》正式发布，相关承销保荐机构有(yǒu)望持续加强合规管理(lǐ)、完善内部管理(lǐ)制度，认真履职尽责，投价报告的公允性将会进一步提升，分(fēn)析师的独立性也能(néng)进一步得到保障，在注册制改革中发挥出积极作用(yòng)。
目前操作期货配资交易的投资者也越来越多(duō)，也会产生一些迷茫，既要注意风险的防范，也要合理(lǐ)控制仓位，因此，建议大家可(kě)以从实际出发，选择正规的网上期货配资，减少交易风险，同时也要合理(lǐ)选择配资杠杆，不宜过高，适当即可(kě)。
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