{股票配资平台公司}职业教育具高增長(cháng)预期 21世纪教育或迎价值重估_配资服務(wù)

一般来说，合法配资公司提供的線(xiàn)上股票配资平台公司具有(yǒu)一定的规范性，这类平台也可(kě)以称為(wèi)合法配资平台，最主要的是它具有(yǒu)法律的性质，受法律的约束，不会产生一些过激行為(wèi)，是比较可(kě)靠的配资平台。

“小(xiǎo)而美”且价值未被挖掘的教育股，21世纪教育在职业教育这条赛道上保持成長(cháng)能(néng)力，今年加大投入力度，也开始被市场更多(duō)的投资者所了解。

本平台了解到，21世纪教育近日发布2022年中期业绩，因去年下半年“双减”主动调整K9业務(wù)，关停了部分(fēn)學(xué)校，整體(tǐ)业绩受到影响有(yǒu)所下滑，期间收入45亿元，毛利润0.72亿元，净利润约0.27亿元。不过职业教育业绩稳健增長(cháng)，实现收入1亿元，同比增長(cháng)21%，收入贡献提升至74%。

值得一提的是，2021/2022學(xué)年，该公司有(yǒu)30,464名在校學(xué)生，其中全日制大學(xué)生16,870名，同比增長(cháng)3%，贡献學(xué)生人数54%，另石家庄理(lǐ)工學(xué)院兼读制學(xué)生11,760名，合计為(wèi)28,630名，职业教育贡献學(xué)生人数达94%。

21世纪教育确定以职业教育為(wèi)发展主線(xiàn)，2022年该公司一系列动作均围绕职业教育展开，上半年收購(gòu)了石家庄高邑县多(duō)块教育用(yòng)地，主要為(wèi)旗下石家庄理(lǐ)工學(xué)院新(xīn)校區(qū)建设。该公司已启动综合教學(xué)楼、宿舍及校园环境及相关配套设施的建设施工，预计2023年9月完成第一批招生，學(xué)院总體(tǐ)招生人数超过2万名。

新(xīn)校區(qū)建好后，预计职业教育将驱动21世纪教育业绩大幅增長(cháng)，未来以“新(xīn)建+收購(gòu)”方式持续扩张，在职业教育赛道保持高成長(cháng)，该公司将迎来价值重估机会。

贡献核心业绩，职业教育“量价齐升”

本平台了解到，2022年上半年，21世纪教育继续深化职业教育转型，目前运营13所學(xué)校，包括1所民(mín)办高校，為(wèi)石家庄理(lǐ)工學(xué)院，并托管四方學(xué)院西校區(qū)，新(xīn)建校區(qū)已经动工，同时响应“双减”政策，主动削减培训學(xué)校，由13家降至4家，并将业務(wù)调整為(wèi)新(xīn)高考入校培训；另外有(yǒu)8所天际幼儿园保持稳定。

过去几年，该公司业绩保持双位数的复合增速，今年上半年，整體(tǐ)收入有(yǒu)所下滑，主要由于公司主动关停K9业務(wù)，辅导费收入较去年同期产生差异，但职业教育及幼儿园學(xué)费收入均实现双位数增長(cháng)，分(fēn)别增長(cháng)23%及43%。

从收入及利润结构看，该公司职业教育主線(xiàn)发展十分(fēn)明确，期间职业教育业務(wù)收入贡献74%，同比提升了14个百分(fēn)点，分(fēn)部利润0.63亿元，利润率53%，在行业处于中等偏上水平，而分(fēn)部利润贡献高达85%。该公司职业教育分(fēn)部目前為(wèi)石家庄理(lǐ)工學(xué)院贡献，“量价齐升”持续驱动业绩增長(cháng)。

石家庄理(lǐ)工职业學(xué)院的在校生人数及生均學(xué)费稳健增長(cháng)，以历史看，2017-2022年，學(xué)院的在校生人数复合增長(cháng)率12%，生均學(xué)费复合增長(cháng)率3%，其中，大专學(xué)生人数复合增長(cháng)率7%，生均學(xué)费增長(cháng)率為(wèi)18%。

从全日制在校生数量来看，该學(xué)院在校生增長(cháng)有(yǒu)所放缓，主要由于學(xué)校利用(yòng)率趋于饱和，现有(yǒu)情况下的内生增長(cháng)存在容纳瓶颈，但學(xué)院在石家庄品牌地位牢固，每年招生人数均保持强劲，為(wèi)了解决这个问题，该公司今年通过自建校區(qū)的方式扩张學(xué)校容纳面积。目前该公司已成功收購(gòu)多(duō)项土地，新(xīn)校區(qū)也已经开始动工，學(xué)院學(xué)生数量增長(cháng)预期明朗。

从生均學(xué)费水平来看，石家庄理(lǐ)工學(xué)院生均學(xué)费也有(yǒu)较大的提升空间，一方面是政策空间，允许民(mín)办高校灵活的學(xué)费定价制度，另一方面以过去几年生均收入看，虽然學(xué)费定价要考虑地域性因素，但作為(wèi)地區(qū)性知名品牌，學(xué)院具有(yǒu)较高的定价能(néng)力，生均學(xué)费的提升存在较大潜力。

此外，21世纪教育积极推动旗下石家庄理(lǐ)工职业學(xué)院专升本计划，若拿(ná)下牌照，可(kě)形成从中专、大专到本科(kē)的全周期服務(wù)，同时本科(kē)课程带动新(xīn)生招生大幅度提升，将成為(wèi)其收入增長(cháng)核心驱动力。

需要注意的是，不管是在校生还是學(xué)费水平，增長(cháng)的前提都建立在公司强大的品牌优势下，扩大學(xué)校容纳需要有(yǒu)拿(ná)得出手的实力才能(néng)吸引更多(duō)的新(xīn)生报读，同时提升平均學(xué)费水平也不会导致在校生流失。下面不妨来看看石家庄理(lǐ)工學(xué)院都有(yǒu)哪些硬实力，以保证學(xué)院业绩的持续性成長(cháng)。

各项硬实力突出，“内生+外延”双驱成長(cháng)

首先是专业设置，高考填志(zhì)愿首先考虑的是专业，专业是进入社会谋生的技能(néng)，而社会在各个专业上的需求跟随行业周期而变动。21世纪教育旗下的石家庄理(lǐ)工學(xué)院紧跟行业趋势，建设的74个专业中，朝阳产业专业占比高达73%。该學(xué)院形成多(duō)學(xué)科(kē)交叉渗透的专业群，通过提供优质教育资源，為(wèi)區(qū)域可(kě)持续发展培养具有(yǒu)竞争力的应用(yòng)型人才。

其次教师队伍，教师是培养人才的基础，据了解该學(xué)院旗下教师及學(xué)生仅2022年上半年就获得部级、省市级奖项达91项，學(xué)院申报的《产教融合育工匠教學(xué)改革促发展—基于“四维三同二融一體(tǐ)”的人才培养模式》案例成功入选“教育部2021年产教融合校企合作典型案例名单”。该學(xué)院主动承接当地省级职业教育提质培优任務(wù)，并获批河北省职业教育提质培优双高建设院校；此外还中标河北省多(duō)地人力资源与社会保障局定点培训机构项目，配合完成社会化职业培训體(tǐ)系，进行政府职业教育社会培训2,339人次，培训學(xué)员所考取技能(néng)等级证书近万余个。

然后是深度产教融合，专业设置和企业合作紧密结合。石家庄理(lǐ)工學(xué)院累计与700余家國(guó)内外名优企业建立了長(cháng)期合作关系，包括海尔及华為(wèi)等60余家世界500强等知名企业，引入企业投入实训室建设累计超过数千万。

上半年，石家庄理(lǐ)工职业學(xué)院的19个专业与14家企业开展特色专业共建，占总體(tǐ)专业的27%，设置订单班20个，共涉及多(duō)达1,838名學(xué)生，此外學(xué)徒制试点专业15个，建设重点专业群实训基地13个，现有(yǒu)校内实验实训中心55个，校外实训基地208个。这些校企合作的项目培养了社会适应性及专业度较高人才。

截至目前，石家庄理(lǐ)工职业學(xué)院已成立产业學(xué)院11所，涉及汽車(chē)制造与试验技术、计算器网络技术、工业机器人技术等热门专业。例如与吉利的合作，成立“吉利汽車(chē)产业學(xué)院”，采取现代學(xué)徒制课程，互建人才培养基地和生产型实验实训基地，以实现學(xué)生在汽車(chē)产业链精准就业。此外，该公司还和政府及事业单位合作深化产教融合，如与石家庄鹿泉區(qū)人力资源和社会保障局共同成立“信创产业學(xué)院”，為(wèi)河北省首个与政府成立的产业學(xué)院。

朝阳行业专业设置、强大的教师队伍以及深度产教融合，培养及输出高质量人才，都為(wèi)该公司的高就业率奠定了基础，2022年毕业生就业率约為(wèi)96%，不仅近年来再创新(xīn)高，同时遠(yuǎn)高于全國(guó)及地區(qū)平均水平。高就业率已打造该公司品牌形象及區(qū)域地位，為(wèi)“内生增長(cháng)+外延扩张”带来更多(duō)可(kě)能(néng)。

在内生上，前文(wén)已详细分(fēn)析，新(xīn)建校區(qū)预计将于2023年实现第一批招生，按照规划将实现总招生2万學(xué)生，相当于目前全日制在校生的71%，新(xīn)校區(qū)全部建成后，将容纳學(xué)生3万余名，為(wèi)现有(yǒu)體(tǐ)量的2倍，學(xué)生数量增長(cháng)十分(fēn)可(kě)观，另外在高邑县收購(gòu)的多(duō)个地块，一方面继续扩张教學(xué)楼规模，另一方面建设包括大學(xué)城、科(kē)研所及产融结合等提升硬实力吸引新(xīn)學(xué)生。

在外延上，参照同行扩张方式，21世纪教育有(yǒu)多(duō)种途径扩张，包括但不限于以资金收購(gòu)為(wèi)主的重资产收購(gòu)模式，以及以校企合作、校政合作、校企政合作建设為(wèi)主的轻资产合作模式等。该公司将以轻重并行模式，在區(qū)域布局上，京津冀、長(cháng)三角及成渝经济區(qū)均為(wèi)备选地區(qū)。

市值明显低估，将迎重估机会

职业教育得到國(guó)家政策扶持，包括这几年来扩招及推动职业教育高效高质量发展政策等，都支撑职业教育民(mín)办机构不断向前发展，从港股职业教育公司业绩看，基本都保持了双位数的增長(cháng)。不过资本市场是残酷的，政策性偏见导致教育股全面杀跌，比如一个“双减”政策核爆了所有(yǒu)的教育股。

而职业教育板块估值大幅度回落，给了价值投资者捡廉价筹码的机会，21世纪教育在港股同行中，估值算比较低的，不过目前市场并未充分(fēn)挖掘该公司价值，交易量较少，但低估值+业绩高增長(cháng)预期，未来有(yǒu)望成為(wèi)资金追捧的标的。

21世纪教育业绩具有(yǒu)高增長(cháng)预期，一是石家庄理(lǐ)工學(xué)院已占据绝对收入份额，“强劲的内生增長(cháng)”+“外延扩张预期”双驱动业绩持续高增長(cháng)；培训业務(wù)虽受双减影响，但收入份额小(xiǎo)对业绩影响不大，且留下的培尖主要為(wèi)新(xīn)高考入校培训，不涉及双减，以及幼儿园业務(wù)均保持稳定发展。

為(wèi)什么说该公司估值低？可(kě)从如下两个角度考虑：

即便不考虑业绩预期，仅从当前估值进行考虑，以可(kě)持续利润定价作為(wèi)基础，参照中教控股15倍的价值倍数，该公司市值应為(wèi)58亿港元，比目前市值4亿港元高出18亿元，回归合理(lǐ)估值水平的潜在增長(cháng)幅度可(kě)达95%。

以资产定价作為(wèi)基础，中教控股因往年频繁收購(gòu)导致商(shāng)誉及无形资产较大，扣除商(shāng)誉及无形资产后PA值為(wèi)0.64倍，PB值為(wèi)4倍，而21世纪教育基本全部资产均為(wèi)可(kě)辨识资产，对应的PA值及PB值分(fēn)别為(wèi)0.27倍及0.62倍，分(fēn)别為(wèi)中教控股的42%及12%，存在明显的低估，具备较高的安全边际。

而对于估值较低的问题，该公司也在积极采取措施，向市场传递看好公司前景并有(yǒu)效提升股东利益。比如该公司自上市以来每年都保持稳定的分(fēn)红政策，另外公司阶段性实施股份回購(gòu)并注销，根据公告，该公司今年上半年已累计回購(gòu)601万股，且均已注销，这也提升了股东分(fēn)红权重。目前港股投资赚钱效应不足，职业教育股价值发现需要大环境的支持，静待价值投资回归。

综合来看，21世纪教育旗下石家庄理(lǐ)工學(xué)院成長(cháng)确定性强，目前在收入端及利润端均占据了绝对比重，将驱动公司业绩持续高增長(cháng)，公司品牌优势突出，随着内生+外延的稳步扩张，在低估值诱惑下，将迎来价值重估的机会。

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